我现在购入的股票是原持股者欲抛出的股票,就像我现在相信这个股票一定能涨一样,抛出股票的那个人肯定认为这个股票的价格会暴跌。同样,打算购入我欲抛出的股票的对方肯定认为这个股票会上涨。这是很多股民的正常心理。此时,不可能双方同时都对,在交易双方当中肯定有一方的判断是错误的。因此,股市上的胜败全取决于哪一方掌握了更加准确而优越的信息。
▷要在股市上掌握比他人更加优越的信息,有两种方法。其一是利用内部信息比他人先掌握信息的方法。可这属于非法行为。其二是亲自研究出有价值的信息的方法。这需要很多努力和专业知识,所以只能是专业评估员的业务范围。很多个人投资者是无法做到这一点。所以,如果很多业余的普通投资者只是凭着感觉,在毫无专业知识和信息的前提下投入到股市,就会受到损失,他们干不过那些掌握高级信息的专业人士。
▷从经济学的角度,股市是一种信息处理的机构。在某一个点上形成的均衡股价是反映所有股市上的信息的价格。所以我们可以认为,在现已形成的均衡股价上认为其上涨的人数和认为其暴跌的人数相等。人们经常说“败世乃盛世的开始”、“传闻已反映在股价上”,这也充分解释了上述论断的意义。
▷如果股市上的信息处理功能很完善,那么新的信息很快就反应在股价上。因为没人会知道一分钟以后股市将如何转变,所以也没人会知道一分钟以后的股市方向。在经济学当中将股价的变动称作随步“Random Walk”,意即无人知道醉汉的下一步是迈向左侧还是右侧。长期以来,很多天才们为了寻找能在股市上挣大钱的黄金公式,苦苦奋斗,但没有人获得成功。可以看出预测股市是不可能的。最近股价暴跌,导致了很多对股市的悲观情绪,但我们应该相信股市是变化莫测的真理。
客座评论委员 弘益大学经济学教授 金宗锡 jskim@hongik.ac.kr