有观测指出，美国的“企业猎人”卡尔•伊坎（69岁）将放弃此前一直在推进的对世界最大媒体集团——时代华纳的攻击，把矛头转向KT&G。
因此，KT&G正在通过曾担任时代华纳经营权防御顾问的高盛集团正在绞尽脑汁收集伊坎和他的“联合军”相关信息并分析战略。
○ CNN（美国有线电视新闻网）“集中进攻KT&G”
《华尔街日报》17日报道说，拥有时代华纳的3.3%股票的伊坎，放弃了想要掌握时代华纳的经营权的计划。
伊坎自去年8月宣布参与时代华纳的经营之后，一直在要求将公司分成4个子公司，并大规模回购公司股。
《华尔街日报》分析说，分裂企业的要求遭到主要股东的反对的伊坎，与时代华纳的管理层达成了某种协议之后，停止了攻击。
因此，CNN预测说，伊坎以后将集中进攻生命工学企业的ImClone和韩国的KT&G。
个人资产达到78亿美元（约7.8万亿韩元）的伊坎在美国也是屈指可数的企业猎人。从80年代开始，通过TWA航空，通用汽车（GM）、US钢铁公司、纳比斯科 （Nabisco）等敌对性兼并收购(M&A)，每件平均获取了数亿美元的差额利益，从而名声大噪。
在证券业界和经济界异口同声地表示：“他是收购SK（株）的索维雷根(Sovereign) 资产运营公司根本不能与之比较的巨头。”
金永镇M&A研究所所长金永镇（音译，45岁）表示：“如同纽约华尔街的犹太人一样，他的M&A战略只有一种，就是只把焦点放在了‘高收益的创出’上。”并称：“为此，他会动用收购经营权，出售资产，威胁管理层等所有的手段和方法。”
○第2轮斗争已经开始
从此前的投资战略事例来看，有一定的模式。
首先是选定目标企业。廉价，且股权分配情况较好，较容易公略的企业是他的主要目标。
第1阶段是秘密收购股份，等到拥有一定股权之后，再公开拥有股份的事实。在宣布参与经营之后，通过回购公司股，出售房地产，选任理事团等，来对公司管理层施压。
第2阶段是正式“战争”。通过委任状对决，与企业一较高下是其特点。
到最后的第3阶段，如果公司股价大幅上涨，就会赚进差额离开，如果股价没有上涨，就会进行“green mail”，即，以高出市价的价格，将自己手中拥有的经营权，出售给脆弱的大股东。
偶尔还会像目前正在进行中的加拿大费尔蒙特酒店与度假村公司收购案一样，买进51%的公司股权掌握经营权之后，再高价出售。
作为伊坎方面的联合军Steel Partners，将经营资金的60%投资到日本市场的股票基金公司。总裁是被伊坎推荐为KT&G的社外理事的沃伦（音译）。
Steel Partners在此前使用过很多次的战略是，看上去好像是要进行M&A一样，通过股票公开买进等来公开买进状况，从而诱导股价上升之后，从中获取相当的差额。
收购KT&G6.59%的股权的伊坎继推荐外部董事之后，开始确保委任状。KT&G也在17日宣布，为了在3月的股东大会上的投票对决，将从20日开始，展开确保委任状的活动。现在，第2轮斗争已经打响。
金相洙 ssoo@donga.com
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