“是不干涉汇率变化，还是无法干涉汇率变化？”
25日，计划财政部长官尹增炫在政府果川大厅召开的危机管理对策会议中说道：“如果适当利用汇率变化，它有可能成为扩大出口的动力。出口领域是克服危机的关键，我们将持续监督这一领域。”外汇市场的参与人员正因摸不着尹增炫的心思而着急。
尹长官的发言很容易让人们认为，政府将克制干涉外汇市场的发展，利用高汇率促进出口。也难怪人们会说外汇当局的政策从以往的积极介入来了个180度的转变。尹长官的发言被传开之后，在首尔外汇市场显示出下降趋势的美元的价格又开始攀升了。
外汇市场的参与人员已经接受了有别于先前的经济部门的、以尹长官为首的第二届经济组织的外汇政策。但是他们急于知道为什么会改变政策、改变政策的原因到底是什么。他们只有找出这些理由才能预测今后汇率的发展方向。
外汇专家提出了诸多预测，其中最有力的、被人们所接受的观点是：外汇当局将减少没有实际效益的市场介入，采取反利用汇率上涨的优势的政策。
○暂且隐藏利爪的外汇当局
这一天，首尔外汇市场的韩元与美元的汇率比前一天下降了0.30元，收盘价格为1516.00韩元。因纽约证券突然攀升，这一天的开盘价格比前一天下降了17.30韩元，初始价格为1499.00韩元。但是，美国保险公司AIG申请破产保护、东欧证券等国际金融市场的恶财、进口企业结算需求的增加等消息传开之后，金融市场又在混乱的局面中闭市了。
一家银行的外汇工作人员表示：“市场人员非常关注政府当局的动态。政府当局曾经表示他们不会在乎2000亿美元的外汇储备，但今日又表示将利用高汇率，实在令人琢磨不透。”
政府当局人士解释道：“尹长官发表的相关决策是因为人们只看到了高汇率带来的负面影响，忽略了值得肯定的部分。如果汇率出现过分攀升的现象，政府必定会采取应对措施。”
一位外汇专家表示：“第二届经济部门似乎是在考虑采取有别于以往的外汇政策。政府可能认为与其断断续续地介入市场，还不如在适当的时机进行大规模的介入，以此勒紧市场的缰绳。外汇投机者都因此紧张起来了。”
○“汇率上升并不仅仅是坏事”
虽然外汇储备额下降了，但是第二届经济部门并没有表现出焦虑不安的态势，这是因为目前的状况已经不像2008年那么恶劣了。汇率上涨虽然拥有许多副作用，但是对于韩国经济的肯定性影响也在不断增多。
在国际油价攀升的情况下，第一届经济部门为了保持经常收支的顺差，利用了汇率上涨的趋势，但是最终却导致了物价上涨的后果。之后，为了下调汇率，又浪费了巨额的外汇储备，最终受到了国民的谴责。
去年10月之后，韩国的经常收支出现了连续3个月的顺差。第二届经济部门是在这样的情况下出台的。此外，外汇危机的可能性也得到了下降。去年，市中银行的美元有限，许多企业都面临了结算困难的局面。最近，美元的价格虽然上涨了许多，但还是可以筹集到美元的。国外的投资者也从“出售韩国证券”转换成了“收购韩国证券”。高汇率则可以进一步加快这一发展趋势。
国际油价是影响物价的主要因素，但日前国际油价也得到了稳定。第一届经济部门上任的2008年2月，每桶迪拜油的价格达到了90.16美元。而今年2月，平均油价大幅下降到了43.12美元。由于物价连续6个月出现了下降的趋势，汇率上涨也不会给进口商品带来过多的负担。我们更担心的是世界经济危机会导致通货紧缩现象（经济萧条导致物价与资产价格下降）。
如果政府不干涉高汇率，国外有可能会表示不满，因为这将成为援助出口企业的政策。三星证券的最高相关人员表示：“汇率虽然远远超出了正常的范围，但是下半年有可能会下降。面临经济危机，世界各国都在考虑怎样扩大出口，而汇率的上涨将为出口企业提供援助，可以说是一项没有副作用的出口企业援助政策。”
○不会放任短期内的汇率攀升现象
问题是汇率的上升速度。如果汇率在短期内出现急速攀升的现象，金融市场将会进入不稳定的状态，企业的股价也会受到影响。不仅如此，银行的资产健全性、依赖于进口原料的企业的汇率损失也会扩大。通货派生产品KIKO、日元贷款者的损失也可能因此变得像滚雪球一样越滚越大。
为了汇率的长期稳定发展，当局同时采取了改善美元周转状况的所有方案。今年，政府将把外汇发行规模扩大到超过去年的两倍规模的20兆6000亿韩元。另外，政府还在考虑早期发行外债。
韩国经济研究院研究委员安淳权表示：“就算信用违约合同（CDS）的加付价较高，如果政府成功发行外债，市中银行的外汇流通将会得到缓解。”
在政府进行支付保证的银行最早可以从下个月开始提供外汇贷款。与此同时，政府还在考虑延长韩日货币互换合同；以美国国债为担保筹集美元；吸引国外投资者和侨胞在国内进行投资；出售政府投资机构的对外资产等政策。
朴涌 车志完 parky@donga.com cha@donga.com
About Dong-A Ilbo