现代汽车集团的支配结构调整最终演变成了现代汽车和美国对冲基金艾略特之间的选票对决。
艾略特近日发布宣战布告，声称将对现代摩比斯和现代汽车物流的分割合并投反对票。现代汽车集团副会长郑义宣随即表示，“绝不会动摇，”将与其正面对抗。持有10.1%现代摩比斯股份的国民年金究竟站在哪一方也备受关注。随着29日“决战股东大会”的到来，现代汽车、现代摩比斯、现代汽车物流等相关企业的股价也将出现动荡。
被称为“行动主义基金”的艾略特11日通过正式声明表示，将对现代汽车集团的支配结构调整“投反对票，并奉劝其他股东也投票反对”。行为主义基金往往积极介入自己持有股份的公司的经营，并在短期内获取收益后离开。
此次被艾略特定为目标的企业是现代汽车。艾略特声称拥有现代汽车、起亚汽车、现代摩比斯的股份约达10亿美元（约10700亿韩元），正在动摇现代汽车集团。艾略特上个月首次登场时声称“欢迎现代汽车集团支配结构调整”，随后提出了新的要求，最终表示要“投票反对”，并露出了隐藏的利爪。
一向谨慎对外发言的郑义宣也在这次事件中做出了异乎寻常的反应。他直接表示：“支配结构调整是提高现代汽车未来竞争力的必不可少的过程。”现代汽车也改变了初期克制应对、态度温和地表示“将听取意见”的战略，采取了不惜一场战争的战略。现代汽车集团内部强烈认为，“无论如何，艾略特的股份总共只有1.4%”，现代汽车集团的结构调整最终会如愿以偿。
从双方开始交锋的4月4日起到目前为止，股价暂时稳定。现代汽车的股票从每股150500韩元上涨到上个月24日的165500韩元，但上周以152000韩元收盘。同期，现代摩比斯的股价反而从258000韩元降至231500韩元。起亚汽车的股价在约32000韩元至34000韩元左右之间徘徊。汽车业界一致认为：“艾略特的最终目标是尽可能地抬高手中持有的股票的价格，以赚取差价利益。”到目前为止，股价并未按照艾略利的意图继续浮动。不过自从艾略特和郑义宣正面交锋之后，从14日起股价如指如何变化值得关注。
看到对现代汽车的直接攻击没有奏效，艾略特又试图以“现代摩比斯=三星物产”的框架进行新一轮的攻击。艾略特在最近开设的韩国语网站上指出，现代汽车的支配结构调整和三星物产与第一毛织的合并建议相似，声称“合并比例计算不公平”。艾略特还攻击称：“现代汽车在2015年以105000亿韩元购买韩国电力用地的合同，是典型的经营失败案例。”
在股东大会之前，现代汽车接受艾略特的要求扩大分红的可能性不大。对于支配结构调整，公正交易委员会委员长金尚祚表示：“艾略特的要求是违法的，”显示助战立场，预计原有方案将被推进。在现代摩比斯的股份中，现代汽车集团总裁郑梦九、现代汽车集团等现代汽车集团的友好股份共计31.1%。最终，拥有1.4%股份的艾略特究竟能吸引多少外国投资者的股份，国民年金会站在谁的一边，将成为变数。韩国经济研究院企业制度组长柳定柱（音译）预测说：“因为有以前三星物产、第一毛织事态的教训，所以国民年金这一次将在尽量符合国家利益和股东利益的原则立场上行使投票权。”
李恩泽记者、卞钟国记者 nabi@donga.com · bjk@donga.com
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