１月の経常収支、１年ぶりに赤字

韓国経済のエンジンである輸出が減ったことを受け、１月の経常収支が１年ぶりに赤字に転じた。専門家らは、景気の回復振りは一段落したと見ており、経常収支の赤字は基準金利を引き上げ、流動性を回収する出口戦略の実施にも影響を及ぼすものと見ている。

韓国銀行（韓銀）が２５日にまとめた、「１月の国際収支動向（試算）」によると、先月の経常収支は４億４７５０万ドルの赤字だった。経常収支が赤字を記録したのは昨年１月以降初めてのこと。経常収支は、昨年３月=６２億９５６０万ドルと、史上最大規模の黒字を出した後、１０月＝４７億６０００万ドル、１１月=４２億７７７０万ドル、１２月=１５億２１５０万ドルと、黒字幅が減る傾向を見せた。

経常収支が黒字を記録したのは、景気回復を主導した輸出が低迷し、商品収支が悪化したためだ。先月の輸出規模は３２２億７０００万ドルと、昨年１２月比４１億ドル（１１％）ほど減少した。１月の船舶輸出（１８億３０００万ドル）が昨年１２月の半分にも満たないことを受け、輸出への貢献度の大きい自動車輸出も４億５０００万ドルも減った。財政危機の衝撃を受けた欧州地域への輸出が、１ヶ月間で１２億ドル以上も減少し、代表的市場である米国や中国向け輸出が減少振りを見せた影響が大きかった。

韓銀は、各企業が昨年末に帳簿上の業績を膨らませるため、無理強い輸出物量を過度に供給した上、先月に降った大雪により、貨物運送に支障が出たことを受け、１月の輸出が激減したものと見ている。

先月のサービス収支が２１億６０００万ドルの赤字を見せたのも、全体的な経常収支赤字の原因だ。年明けの海外旅行が大幅に増えたことを受け、サービス収支を構成する旅行収支部門だけでも９億ドル近い赤字が出た。これは０８年９月のリーマンブラザーズ事態以降最も大きい。

韓銀は、経常収支の赤字を一時的な現象だと分析しているが、政府は過度な家計負債や南欧諸国の財政危機が続く現状下で輸出まで低迷すれば、当面、出口戦略を推進するのは難しいだろうという、相反する見方を出している。

韓銀の李ヨンボク国際収支チーム長は、「季節的な要因のため、１月の経常収支は一時的に赤字を記録したものの、２月は再び黒字に転ずるだろう」と話した。

一方、企画財政部（財政部）は、経常収支が赤字に転じた状況の中、基準金利を引き上げれば、企業の投資心理はさらに萎縮され、家計が借金を返済できず倒産する可能性があると懸念した。財政部の高官は、「低金利のおかげでうまく管理されてきた家計負債が、金利引き上げにより不良化し、南欧の財政危機など、対外危険要因が拡大されれば、国内経済に大きな影響を与えかねない」と語った。

weappon@donga.com legman@donga.com