米国のヘッジファンド「エリオット」が、現代（ヒョンデ）自動車グループに対して、資本と資産を崩して株価下落による損失を補うように求める趣旨で圧迫に乗り出した。現代自グループの支配構造の再編が延期される可能性が高まると、再び行動に出たのだ。
エリオット系ファンド投資顧問会社であるエリオットアドバイザー香港は１３日夜、「現代モービス、現代自、起亜（キア）自の役員らに株主還元政策と企業支配構造改善のコラボレーションを要求する書簡を送った」と報道資料を出した。現代自グループは５月に、支配構造再編作業を中止したことがある。その後エリオットは、９月に現代モービスを分割後、それぞれグロービス、現代自動車と合併するよう要求したのに続き、今回は２度目の圧力に乗り出したのだ。現代自グループは特に公式の立場を表明しなかった。
エリオットはまず、株主還元政策を要求した。エリオットは、「現代自グループは深刻な超過資本の状態だ。現代自は８兆～１０兆ウォン、現代モービスは４兆～６兆ウォンにのぼる超過資本を保有している」と明らかにした。少なくとも１４兆ウォン規模の資本を動員して、自社株買いなど株価下落による損失補填を要求するという意味だ。
重要ではないすべての資産について戦略的検討も行うべきだと主張した。これはソウル市江南区（カンナムグ）にあるグローバルビジネスセンター（ＧＢＣ）の敷地売却を意味すると見られる。
もう一つの要求は、現代自動車グループの支配構造再編だ。エリオットは、「既存の再編案が撤回されてから半年が過ぎているのに、企業の構造再編を進展させるための実質的なコミュニケーションを行っていない」と批判した。続いて「現代自グループの各系列会社の取締役会に独立的な社外取締役を追加選任するなど、支配構造の改善と関連してエリオットと他の株主とコラボをすべきだ」と要求した。
自動車業界では、株価下落によって損失を被ったエリオットが急ぎすぎて株主還元などを要求していると見ている。エリオットが現代自動車グループの株主であることを初めて明らかにした４月４日、現代自の株価は１株＝１５万６５００ウォンだった。７ヶ月余りが過ぎた１４日の終値は１株＝１０万１５００ウォンで、当時に比べて約３５.１％下落した。グローバル経済紙ブルームバーグは最近、「エリオットの持分に変動がないと仮定すれば、約５億ドル（約５６８３億ウォン）の損失と試算される」と分析した。
現代自は支配構造再編を急がないという方針だ。第３四半期（７～９月）の営業利益が前年同期比７６％下落するなど、業績が１０年前の水準に後退し、米国の２５％の関税課税リスクが解消されなければ、新しい試みに出るのは難しいという判断だ。新しい再編案が来年に持ち越されることもありうるという見方が出ている背景といえる。
ＫＢ証券のカン・ソンジン研究員は、「エリオットが先に現代自動車グループの株主を説得することで、今後あるかもしれない（支配構造再編関連）株主総会で有利な位置を先取りしようとするとみられる」と語った。
金玹秀 kimhs@donga.com
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