米ＦＲＢ、来週に１％利上げの「ウルトラステップ」実施との見方も

米国の８月の物価上昇率が市場予想値を上回ると、景気後退の恐怖が広がっている。インフレの長期化を懸念する声があがっている中で、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が今月、基準金利を１％引き上げるウルトラステップも可能だという観測まで出ている。来年初めの米基準金利が４％になるという共感も崩れ、来年上半期（１～６月）には４．５％まで上昇する可能性があるという見通しも出ている。

１３日（現地時間）に発表された８月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比８．３％上昇し、市場予測値（８．０％）を上回った。特に、国際原油価格が下落傾向であるにもかかわらず、前月比基準で０．１％上昇し、米国のインフレがピークに達したという期待は裏切られた。

２０日と２１日に開かれる連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の定例会議で、ＦＲＢが基準金利を大幅に引き上げるだろうとの見方が強まっている。先月、米ＦＲＢ経済政策シンポジウムのジャクソンホール会議以降、ＦＲＢの関係者は今年末、来年初めの基準金利を４％水準に上げることを示唆したが、米国の物価高のショックに、野村証券は来年２月の基準金利を４．５～４．７５％と見通している。

現在、米国の基準金利は２．２５～２．５％。４．５～４．７５％になるためには来年２月までに４度のＦＯＭＣ会議で２．２５％を上げなければならない。野村はこのため、２１日にＦＲＢが１％引き上げ（ウルトラステップ）に踏み切るものと予想した。景気後退は避けられなくても必ず物価を抑えるべきだと主張してきたラリー・サマーズ元米国財務長官も、同日ツイッターで「私がＦＲＢの官僚だったら、市場の信頼を強化するために１％％の利上げを選択するだろう」と話した。

先物金利でＦＲＢの利上げを占うシカゴ商品取引所「Ｆｅｄウォッチ」によると、１４日午前現在、投資家らはＦＲＢのジャイアントステップの可能性を６６％、ウルトラステップは３４％と見込んだ。ウルトラステップの可能性は前日まで０％だった。

１％の利上げは、ＦＲＢが現在の連邦基金金利（ＦＦＲ）を通貨政策手段として採択した１９９０年代以来、市場衝撃を考慮して一度も試みたことのない措置だ。ジェローム・パウエルＦＲＢ議長は、「家計と企業に苦痛があっても、（物価抑制のために）緊縮的通貨政策は継続されなければならない」として景気低迷も辞さないという姿勢を示しており、ウルトラステップの可能性を排除できなくなった。


金玹秀 kimhs@donga.com