[12월결산법인 투자전략]제조업↑ 이익지표 고른종목 유망

상장 및 등록 기업들은 수치상으로는 지난해 괜찮은 경영 실적을 냈다는 평가다.

매출과 순이익이 38조원과 15조원 남짓 늘었다. 하지만 앞날은 불안하다. 지난해 4·4분기(10∼12월) 이후 경기 회복 기대가 늦춰지고 있다. 이라크전쟁과 북한 핵 문제 등의 경제외적 악재와 기업의 시설투자 보류 및 소비시장 위축 등은 경제전망을 어둡게 하고 있다.

▽실적 분석〓상장 제조업체들은 지난해 1000원어치를 팔아 72원의 영업이익을 냈다. 2000년의 76원에는 못 미치지만 2001년의 55원에 비해 크게 늘었다.

상반기에는 민간 소비, 건설 투자 등 내수가, 하반기에는 수출이 꾸준히 경제 활력을 유지한 덕택으로 풀이된다. 원화 강세로 외환 차익이 늘고 금리 하락으로 이자 비용이 줄어든 것도 큰 힘이 됐다.

하지만 분기별 실적은 수직으로 급락했다. 상장 제조업체의 분기 순이익은 1·4분기 8조7241억원, 2·4분기 7조107억원, 3·4분기 4조7335억원에서 4·4분기 1조5880억원으로 빠르게 줄었다. 계절적 요인 탓도 있지만 경기 침체 본격화의 영향이 큰 것으로 분석된다.

특히 업종별 기업규모별 명암이 뚜렷이 엇갈렸다.

상장 제조업종은 영업이익과 순이익이 37%, 356% 증가했으나 금융업종은 영업이익은 소폭 (4.8%) 늘었지만 순이익이 37.6% 줄었다. 코스닥 15개 금융회사의 순이익은 국민카드와 벤처캐피탈 순이익이 각각 7191억원, 2202억원 줄어든 영향으로 83.9% 급락했다. 가계 및 신용카드 대출 부실에 따른 대손상각 및 대손충당금 적립 부담이 커진 것이 주 요인.

제조업종 가운데서는 전기전자업종의 실적 개선이 두드러졌다. 2001년엔 5조원이 넘는 하이닉스의 적자로 업종 전체가 적자를 면치 못했으나 이번에는 5조6023억원의 흑자를 냈다.

코스닥에서는 인터넷업종의 선전이 눈에 띄었다. 네오위즈 다음 옥션 NHN 등 선두업체들의 영업 호조에 힘입어 매출액과 영업이익이 각각 110%, 735% 증가했고 당기순이익 적자 규모는 전년 555억원에서 1억원으로 크게 줄어들었다.

▽투자 포인트〓매출 영업이익 당기순이익 등 이익 지표가 골고루 호전된 종목이 유망하다. 어느 한 지표만 중시하면 함정에 빠지기 쉽다.

이번에 흑자로 전환한 75개 상장사 가운데 영업이익이 적자인 회사는 캔디글로벌미디어 삼익악기 휴넥스 아남전자 두레에어메탈 세양선박 삼성제약공업 영풍 다우기술 대한화섬 등 10개에 이른다.

전년에 실적이 워낙 나빠서 실적 증가율이 높게 나오는 기업도 적지 않다. 당기순이익이 1만% 남짓 증가한 일성건설은 152억원 영업적자를 냈다.

영업이익은 흑자였으나 순이익이 적자이거나 그 반대인 경우도 많다. 하나로통신의 경우 영업이익은 6080억원의 흑자이지만 순이익은 1231억원 적자다. 1424억원의 이자비용을 물었기 때문이었다.

이 같은 함정을 피하려면 지분법 평가손익이나 특별손익 등의 항목을 잘 살펴봐야 한다.

이번 결산 실적 발표를 단기투자 종목 선정에 활용하는 것보다는 평소 관심 있는 기업을 차분히 뜯어보는 계기로 삼는 것이 바람직하다는 지적이다.

금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr/)에서 찾아볼 수 있는 사업보고서는 경영실적 신고서일 뿐만 아니라 각 기업의 이력서이자 종합건강진단서이기도 하다.

특히 스스로 ‘묻지마 투자자’라고 생각하는 투자자는 보고서의 ‘회사 개황’과 ‘사업 내용’ 항목을 찬찬히 읽어볼 필요가 있다.

이철용기자 lcy@donga.com

신석호기자 kyle@donga.com

12월결산 상장법인 510개사 실적 비교 )(단위:억원,%, %P)
구분	2001년	2002년	증감률
매출액	4,662,136	4,948,921	6.15
영업이익	274,622	365,214	32.99
경상이익	80,570	316,509	292.84
당기순이익	76,670	238,218	210.70
영업이익률	5.89	7.38	1.49
경상이익률	1.73	6.40	4.67
순이익률	1.64	4.81	3.17

순이익증가율 상위20개사 (단위:%)
회사	증가율
삼립식품	12,696.63
일성건설	12,502.56
비앤지스틸	4,243.54
쌍용자동차	3,391.41
조일알미늄공업	1,227.77
일신석재	1,073.36
극동제혁	1,025.51
제주은행	974.98
건설화학공업	931.18
S-OIL	878.99
스타코	847.71
화승알앤에이	765.87
한국케이디케이	725.16
SNG21	721.89
호남석유화학	701.29
국보	688.22
STX	679.53
혜인	572.34
문배철강	541.92
성문전자	528.16

매출액증가율 상위 20개사 (단위:%)
회사	증가율
태성기공	3,035.67
캔디글로벌미디어	1,981.43
세기상사	885.70
우방	145.67
누보텍	127.15
씨크롭	119.81
삼광유리공업	112.35
스타코	104.50
한국코트렐	95.65
맥슨텔레콤	93.56
이노츠	89.35
AP우주통신	79.91
케드콤	78.55
고려산업개발	77.19
SKC	73.74
NI테크	73.40
금호전기	63.56
유니켐	63.38
모토조이	63.02
케이아이티비	58.25

영업이익증가율 상위 20개사 (단위:%)
회사	증가율
우방	2721.83
백산	2308.90
대한유화공업	1123.13
CKF	828.21
SIMPAC	648.41
스타코	641.50
제주은행	635.17
모나리자	588.81
성원건설	565.63
모토조이	508.18
일진	501.04
문배철강	480.22
부산산업	430.24
한국내화	428.58
한국공항	423.92
성문전자	421.55
한국외환은행	331.09
호남석유화학	317.02
한국주강	262.94
삼익엘엠에스	238.37

코스닥 등록 법인 763개사 실적 비교 (단위:억원, %, %P)
구분	2002년	2001년	증감(률)
매출액	644,392	550,313	17.1
영업이익	34,908	44,452	-21.5
경상이익	15,540	24,474	-36.5
당기순이익	9,314	15,938	-41.6
영업이익률	5.4	8.1	-2.7
경상이익률	2.4	4.4	-2
순이익률	1.4	2.9	-1.5

순이익증가율 상위 20개사 (단위:%)
회사	증가율
이수페타시스	3321.5
제일제강	1446.8
SBSi	1068.9
스페코	888.9
우경철강	813.7
인터플렉스	745.8
NHN	702.6
유진종합개발	690.2
태광	647.3
마담포라	641.5
플레너스	627.3
영신금속	587.6
무림제지	439.4
포레스코	404.5
한국가구	400.5
태진미디어	378.1
링크웨어	375.3
동양에스텍	356.8
엔씨소프트	355.2
이니시스	345.1

매출액증가율 상위 20개사 (단위:%)
회사	증가율
VK	2403.4
가오닉스	1452.9
이론테크	436.5
로토토	317.5
플레너스	315.5
에쓰에쓰아이	307.7
삼보정보통신	297.7
넥스콘테크	290.5
한국창투	265.0
텔슨전자	230.1
모닷텔	224.6
다산네트웍스	222.4
DM테크놀로지	208.3
NHN	207.6
태진미디어	174.0
아이디스	150.1
서울반도체	148.2
다음	147.6
엘앤에프	146.6
디스플레이텍	143.7

영업이익증가율 상위 20개사 (단위:%)
회사	증가율
다음	5777.4
엠케이전자	3933.7
이티아이	1487.4
오성엘에스티	1238.3
신천개발	1107.2
미창	1084.7
유진종합개발	1043.0
인터플렉스	1042.3
터보테크	936.0
디씨씨	656.2
대주산업	605.4
반포텍	480.3
NHN	466.8
이수페타시스	429.1
태진미디어	404.9
한올	394.8
에스티아이	386.4
링크웨어	369.6
엔씨소프트	355.8
위즈정보기술	353.8