“워크아웃, 기업보다 금융기관에 도움”

기업개선작업(워크아웃)이 부실기업 회생보다는 금융기관들의 채권 회수에 더 도움이 됐다는 연구결과가 나왔다.

한국개발연구원(KDI)은 6일 이 같은 내용의 '이산선택모형을 이용한 워크아웃기업의 회생요인 분석' 보고서를 내놓았다.

보고서에 따르면 79개 워크아웃 대상 기업들을 분석한 결과 채무재조정이나 인원 감축, 경영진 교체보다는 워크아웃 신청 당시 기업의 재무구조가 회생에 더 중요한 역할을 했던 것으로 나타났다.

보고서는 그 이유로 "워크아웃 체제에서 금융기관들은 부실기업을 회생시키기 위한 적극적인 노력을 기울이기보다는 비교적 우량한 부실기업을 찾아내 최소한의 채무재조정을 해줌으로써 채권 회수를 극대화한 때문"이라고 지적했다.

보고서는 이에 따라 "워크아웃은 기업구조조정을 통한 효율적인 자원배분보다는 채권 회수율을 높이려는 채권자와 금융위기를 극복하려는 정책 당국자에 충실했던 제도"라고 평가했다.

대우그룹에 대한 워크아웃과 관련해서는 "경제의 구조적 위기로만 연결되지 않는다면 (워크아웃 대신) 파산이 바람직했다"며 "하지만 이는 워크아웃이 불필요하다기 보다는 개별 기업마다 맞춤형 구조조정 방식이 필요하다는 것을 뜻한다"고 설명했다.

KDI 강동수(姜東秀) 연구위원은 "워크아웃 제도의 본래 목적은 기업 부실로 인한 금융 부실을 막기 위한 것이었기 때문에 기업 회생 실적이 부진했던 것은 당연한 결과일 수 있다"고 말했다.

고기정기자 koh@donga.com