‘M&A중개’ 외국계 증권사 독식…토종자본 육성 절실

국내 최대 소주업체인 진로는 22일 매각 주간사회사 선정을 위한 우선협상 대상자로 미국계 증권사인 메릴린치를 선정했다. 진로 인수합병(M&A)건은 2조원대로 추정되는 ‘빅딜’이다.

대한투자증권도 11일 KT&G 지분 매각 주간사회사로 메릴린치를 선택했다. 삼성 대우 등 국내 증권사들도 응모했지만 ‘실력 차이’가 현격히 드러난 것으로 알려졌다.

외국계 증권사들이 한국의 M&A 중개시장을 ‘독식(獨食)’하고 있다. 막강한 자금력과 탄탄한 해외 투자자 네트워크로 무장한 외국계 증권사의 파상 공세에 국내 증권사들은 무기력하게 무너지고 있다.

▽독식 어디까지=올해 들어 진행된 예금보험공사의 하나은행 지분매각(1조700억원, 주간사회사 UBS증권), 신한은행의 신한지주 지분매각(6300억원, 모건스탠리), 대투증권의 KT&G 지분매각(3600억원, 메릴린치) 등 ‘3대 주식 빅딜’은 모두 외국계 증권사에 넘어갔다.

이 과정에서 외국계 증권사들은 모두 ‘총액 인수’ 제안을 제시한 것으로 알려졌다. 시간외 거래를 통해 지분을 대량 매매하는 과정에서 주가가 기준가격 밑으로 떨어질 경우 주간사회사가 모두 떠안는 파격적인 조건이다.

한 외국계 증권사 고위임원은 “해외 투자자 네트워크를 통해 수요를 정확하게 예측해야 하고 최악의 경우 지분을 인수할 수 있는 자본력이 갖춰져야 가능한 제안”이라고 말했다. 블룸버그 뉴스에 따르면 지난해 국내 M&A 중개 실적 상위 10개사 중 9개사가 외국계 증권사였다.

▽네트워크와 신뢰가 핵심=홍성일(洪性一) 한국투자증권 사장은 지난해 12월 한투증권이 보유한 기업은행 주식 4853만주(10.6%)를 해외 매각한 일을 잊지 못하고 있다. 해외 투자자에게 인지도가 떨어지는 기업은행 주식을 정말 팔 수 있을지 스스로도 반신반의했기 때문.

그러나 결과는 대성공이었다. 기업은행 주식을 산 200여개 해외 투자자 중 97%가량이 매각 주간사회사인 ING증권이 밀착 관리하는 고객이었다.

윤경희(尹敬熙·ABN암로 서울지점 총괄대표) 당시 ING증권 서울지점 대표는 “크리스마스 휴가를 준비하고 있는 해외 투자자들을 붙잡고 협상을 벌였다”며 “수십년 동안 구축해 온 투자자 네트워크와 신뢰가 없으면 불가능했던 일”이라고 말했다.

▽토종 자본을 키워라=굿모닝신한증권 정재호(鄭在浩) 상무는 “자본에서 밀리는 국내 증권사들은 M&A 중개에 나서더라도 2000억원 안팎의 소형 ‘주식 빅딜’에 참가하는 게 고작”이라고 귀띔했다. 그는 유력 원매자가 국내 투자자들인 경우에도 토종 증권사보다 외국계 증권사를 주간사회사로 선호한다고 소개했다. 최근 진로의 경우가 그렇다.

한국증권연구원 조성훈 연구위원은 “국내 증권사의 평균 자기자본 규모는 미국 대형 증권사의 5% 수준으로 M&A 중개시장에 뛰어들려면 우선 증자나 증권사간 인수합병 등을 통해 덩치를 키워야 한다”고 강조했다.

박용기자 parky@donga.com

이강운기자 kwoon90@donga.com