개별주식옵션 ‘또 다른 투기장’ 우려

사실상 폐장 상태로 이름만 유지해 온 개별주식옵션 시장이 수술대에 오른다.

금융감독위원회와 증권선물거래소, 한국개발연구원(KDI)으로 구성된 공동 연구팀은 21일 개별주식옵션 활성화 방안 등을 담은 ‘선물시장 종합 개선방안’ 시안을 발표했다.

그러나 활성화 방안이 근본적인 대책이 아니라는 지적과 함께 ‘또 다른 투기장’을 만드는 것이 아니냐는 우려도 있어 논란이 예상된다.

○ 주요 내용

개별주식옵션이란 삼성전자 SK텔레콤 한국전력 포스코 국민은행 현대자동차 KT 등 7개 대형 종목을 기초자산으로 하는 옵션 파생상품.

2002년 1월 처음 만들어질 때만 해도 개인투자자들도 이를 통해 헤지(위험 회피)와 차익거래(선물과 현물의 가격 차이를 이용해 이익을 얻는 전문 투자기법) 등 고급 투자를 할 수 있을 것으로 기대됐다.

하지만 올해 들어 전체 거래량이 10계약에도 못 미치는 등 개별주식옵션 시장은 사실상 폐장 상태이다.

개선 방안의 요지는 거래가 전무한 개별주식옵션 시장의 편의성을 높여 시장을 활성화하자는 것.

지금까지는 만기일에 7개 종목 주식을 직접 주고받는 현물 결제 방식을 사용해 불편했지만 7월부터 주식 대신 차액만 주고받는 현금 결제 방식을 사용한다.

또 9월부터 개별주식옵션의 기초자산을 기존 7개에서 몇 개 종목을 추가하고 거래 수수료도 한시적으로 면제할 방침이다. ○ 반론과 우려들

하지만 수수료를 낮추고 편의성을 높이는 것이 근본적인 해결책이 아니라는 반론도 적지 않다.

특히 최근 일부 외국인투자가는 코스피200지수를 기초자산으로 하는 주가지수선물조차 삼성전자 등 대형주를 사고파는 방식으로 지수를 조정하며 힘을 과시한 일이 몇 차례 있었다.

마음만 먹으면 코스피200지수도 움직이는데 개별 종목을 기초자산으로 하는 옵션 가격쯤이야 충분히 ‘조작’될 가능성이 있다는 것이 문제.

또 파생상품을 투기로만 이용하는 투자 문화가 여전한 것도 걱정으로 남아 있다.

증권사 펀드매니저는 “파생상품을 투기로 보는 시각이 여전한 상황에서 개별주식옵션 시장을 활성화하는 것이 바람직한지 모르겠다”며 “또 다른 공인 투기장을 만드는 게 아닌가 솔직히 걱정스럽다”고 말했다.

이완배 기자 roryrery@donga.com