한은, 공격적 금리 정책?…물가목표기준 바꿔 하향효과

한국은행이 물가상승률 억제 목표를 세울 때 적용하는 기준을 근원인플레이션에서 소비자물가상승률로 바꿨다.

한은은 17일 현행 기준이 체감 물가를 제대로 반영하고 있지 않다는 지적에 따라 이같이 결정했다고 밝혔다.

한은은 내년부터 3년간 물가가 일정 수준 이상 오르지 못하도록 억제하는 ‘중기 물가안정목표’를 정할 때 이 기준을 처음 적용해 목표치를 2.5∼3.5%로 확정했다고 덧붙였다.

한은은 2004년부터 올해 말까지 적용되는 현행 물가안정목표도 2.5∼3.5%지만 산정 기준이 근원인플레이션이기 때문에 이번에 적용된 목표치보다는 0.5%포인트 높다고 설명했다. 현행 물가안정목표는 생계비 중요 항목인 농산물과 석유류 가격을 뺀 근원인플레이션이 기준이기 때문에 실제 체감 물가보다 물가상승률이 낮게 나온다.

하지만 농산물과 석유류 등을 반영하는 소비자물가상승률로 산정하면 체감 물가가 반영되기 때문에 같은 수치라면 물가목표가 사실상 낮아지는 효과가 있다는 설명이다.

물가안정목표가 사실상 하향 조정됨에 따라 한은이 물가 안정 등을 위해 금리 인상에 나서기가 한결 쉬워진다. 실질적으로 낮아진 물가억제목표를 근거로 공격적으로 금리 정책을 펼 수 있어 통화정책 기조가 긴축으로 바뀌는 것이 아니냐는 분석도 나오고 있다.

이에 대해 김재천 한은 조사국장은 “소비자물가의 변동성이 점차 줄어드는 추세인 데다 중장기적인 관점에서 통화정책을 펴기 때문에 정책 기조가 긴축으로 바뀐 것은 아니다”고 해명했다.

:근원인플레이션:

물가 수준을 측정할 때 적용하는 지수 중 하나. 농산물과 석유 등 외부 충격에 따라 급격히 가격이 오르내리는 품목을 제외한 뒤 산출한다.

송진흡 기자 jinhup@donga.com