[김영익의 증시전망대]지수관련주 ‘위험 관리’ 신경을

이번 주 증시는 미국발(發) 악재에서 비교적 자유로운 모습을 보였다.

하지만 내부적으로 프로그램 매매에 영향을 받아 제한된 흐름을 보이며 주간 단위로도 1% 이내의 변화를 나타냈다.

아직 이르기는 하지만 전체적인 시장 분위기는 미국의 금리정책에 초점을 맞추는 모습이었고 종목별 흐름은 중국의 경기에 영향을 받아 해운과 철강의 강세가 두드러졌다.

외국인의 매도 공세가 줄고 간헐적으로 매입 우위를 나타내는 등 외국인에 의한 수급 부담은 줄어드는 양상이었지만 국내 기관투자가들의 매수세가 확연히 줄어 시장이 방향성을 보여 주지 못했다.

기술적으로 1,900 선이 저항선으로 작용하며 탄력이 둔화되고 있다. 하지만 1,800 중반에서 하방경직성을 확보한 것을 확인할 수 있었던 점은 긍정적으로 평가할 수 있다.

다만 국내 주식형 펀드로 유입되는 자금 규모가 줄어들고 있어 기관의 적극적인 대응이 쉽지 않은 상태다. 이 때문에 업종별로 고르게 투자하는 것보다는 선택과 집중에 따라 업종별 시세 차가 크게 나타나고 있다.

다음 주에는 선물옵션 동시만기가 돌아오는데 매입 차익거래 잔액이 고점에 있어 프로그램 매물 부담도 중요한 수급 요인으로 꼽히고 있다.

대략 1조 원 수준의 프로그램 매물이 쏟아질 것으로 예상되기 때문에 지수관련주에 대해서는 위험 관리가 필요할 것으로 전망된다.

프로그램 매물과 관련된 수급변수와 미국의 금리정책 관련 불확실성은 다음 주에도 시장의 방향성을 가늠하기 어렵게 만든다.

지금은 기술적 부담과 자금 유입 둔화 등 시장의 탄력을 둔화시킬 여러 요인이 강화되고 있어 적극적인 시장 대응은 자제하는 것이 바람직해 보인다.

최소한 선물옵션 동시만기일인 목요일까지, 길게는 미 연방공개시장위원회(FOMC) 회의의 결과물인 금리정책 변수가 해소돼야 의미 있는 방향성이 드러날 수 있을 것으로 판단된다.

단기적으로는 여전히 철강주에 대한 관심이 지속될 것으로 보이며 액정표시장치(LCD) 관련 업체의 흐름도 나쁘지 않으리라고 예상된다.

하나대투증권 리서치센터장