‘베어마켓’ 묻지마 투자땐… 원금 까먹는 진짜 ‘곰’ 된다

입력 2008년 7월 12일 03시 00분

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‘베어마켓’ 서 빛나는 ‘EL 삼총사’에 묻지마 투자땐…

증시 하락으로 주식 및 펀드투자 수익률이 떨어지면서 많은 투자자가 하락장에서도 수익을 기대할 수 있는 주가연계증권(ELS) 주가연계펀드(ELF) 주식워런트증권(ELW) 등 ‘EL 3총사’에 눈길을 돌리고 있다.

ELS나 ELF는 기초자산이 일정 수준 이하로 하락하지 않으면 수익을 제공하는 구조로 약세장에서도 주가가 떨어지지만 않으면 수익을 낼 수 있다는 장점이 있다. ELW는 특정 주식이나 주가지수를 만기 전에 사전에 정해놓은 조건으로 사거나(콜 워런트), 팔(풋 워런트) 수 있는 권리를 사고파는 상품이다.

그러나 증시 전문가들은 하락장에서 수익을 기대할 수 있다는 이유로 무턱대고 이 상품들에 투자하다간 예상치 못한 원금손실을 볼 수 있어 주의해야 한다고 지적했다.

○ 복잡한 상품구조 속 원금 손실의 ‘반전’

ELS와 ELF는 기초자산의 주가가 일정 수준 이하로 떨어지지 않으면 고수익을 보장한다.

하지만 뒤집어 말하면 기초자산 중 한 종목이라도 떨어지면 투자자는 원금손실을 볼 수 있다는 뜻이다.

이들 상품은 대부분 하락률 하한선을 40%로 삼고 있다. 8일 한국증권선물거래소에 따르면 올해 들어 40% 이상 주가가 떨어진 종목 가운데 ELS의 기초자산에 편입된 종목은 ㈜한화(―53.88%) 미래에셋증권(―51.69%) 대림산업(―49.72%) 대한항공(―47.53%) 등이었다.

이 종목들이 기초자산에 포함된 상품은 원금손실 가능성을 염두에 둬야 한다는 뜻이다.

실제로 상반기(1∼6월) 하락장에서 만기가 된 일부 ELF가 손실을 냈다. 5월 말이 만기였던 ‘CJ5StarⅣ파생상품1’은 ―21.68% 수익률로 상환됐다.

ELW도 마찬가지다. 풋 워런트는 지수가 떨어지기 전에 이 권리를 사두었다가 지수가 하락했을 때 되팔면 하락장에서도 수익을 남길 수 있다. 그러나 만기 때까지 지수가 하락하지 않으면 투자금액만큼 손실을 보게 된다.

○ 투자기간·기초자산 잘 살펴야

ELS나 ELF에 가입할 때 상품구조에 대한 이해만큼 중요한 게 기초자산 종목의 특성이다.

코스피200, 항셍중국기업주지수(HSCEI) 등 특정 지수를 기초자산으로 하는 상품은 개별종목에 대한 리스크를 없애는 장점이 있지만 그만큼 고수익을 보장하지는 않는다. 삼성전자, 하이닉스 등 특정 종목을 기초자산으로 하면 개별 종목의 지수 변동폭만큼 위험을 감수해야 하는 대신 상대적으로 높은 수익을 얻을 수 있다.

삼성증권 상품개발파트 강종원 과장은 “보수적 투자자는 지수를, 적극적 투자자는 개별 종목을 기초자산으로 하는 상품에 가입하는 것이 유리하다”며 “개별 종목도 변동성이 높을수록 위험이 크기 때문에 투자 때 기초자산에 대한 이해는 기본”이라고 말했다.

강 과장은 원금손실을 꺼리는 투자자는 처음부터 원금 보존형 상품에 가입하는 것도 한 방법이라고 조언했다.

ELS나 ELF는 환매 수수료가 높다는 점도 명심해야 한다. 일반 펀드는 중도환매 때 수익의 30∼70%를 지불해야 하는 반면 ELS나 ELF는 환매금액의 7∼8% 수수료를 지불해야 한다.

굿모닝신한증권 WM부 이창환 과장은 “ELS나 ELF를 주력 투자 상품으로 접근하기보다 주가하락의 위험을 방어하기 위한 상품으로 접근해야 한다”며 “앞으로 장이 더 하락할 것으로 내다본다면 투자비율은 자산의 20%가량으로 투자비율을 조절하는 것이 안전하다”고 말했다.

한편 ELW는 전형적인 고위험-고수익 상품으로 전문가들은 ELW 투자는 하락장의 방어수단이 되지만 반대로 큰 손실을 볼 수 있기 때문에 신중한 투자가 필요하다고 말했다.

맥쿼리증권 파생영업부 유지은 이사는 “ELW는 레버리지 효과가 큰 만큼 손실도 큰 상품”이라며 “주식 투자 금액의 최대 20%에 해당하는 금액만큼만 투자해야 안전하다”고 조언했다.