[This Week]외국인 매수세, 韓銀 금리결정-美 고용지표에 달려

주식시장이 연일 연중 최고치를 기록하고 있다. 외국인투자가의 공격적 매수가 주가 상승의 일등공신이다. 외국인은 9월 한 달간 무려 4조7000억 원을 매수했다. 외국인의 대규모 매수와 주가 상승으로 시장의 관심사는 외국인의 매수 선회 배경과 전망에 가 있다.

외국인의 공격적 매수는 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 양적 완화정책과 아시아 통화 강세 전망 때문이다. 미국 연준은 더블딥(경기회복 후 재침체) 우려가 한창이던 8월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 통해 양적 완화정책 재개를 발표했다. 디플레이션 리스크를 차단하기 위해 국채 매수를 선택한 것이다. 9월 회의에선 한발 더 나아가 정책효과가 미흡하면 발권력 동원까지 고려하고 있다는 의사를 내비쳤다. 연준의 양적 완화정책과 유동성 공급은 저금리 기조의 장기화와 달러가치 하락으로 연결된다. 엔화 강세가 급속히 이루어진 상황에서 달러 약세를 흡수할 대상 통화로 아시아 통화가 물망에 올랐다. 최근 원화 강세도 이를 반영하고 있다. 외국인은 두 마리 토끼를 노리고 있다. 주식이든 채권이든 기초자산 투자를 통해 1차 수익을 거두고 환차익을 통해 2차 수익을 거두겠다는 심산이다.

해외 뮤추얼펀드의 자금 동향을 보면 신흥시장 선호현상이 확연하게 드러난다. 연초 이후 신흥시장 펀드에 501억 달러가 유입된 반면 선진시장에 대부분의 자금을 투자하는 인터내셔널 펀드에는 고작 15억 달러가 유입됐다. 지역별로 보면 아시아펀드에 총 126억 달러가 유입된 반면 일본펀드에선 8억 달러, 서유럽펀드에선 122억 달러가 빠져나갔다. 주가 차별화와 지역별 자금 흐름이 궤를 같이하고 있다.

외국인 매수가 지속될 가능성은 매우 높다. 신흥 아시아 시장의 강한 성장 모멘텀과 안정적인 기업실적, 통화 강세가 맞물리기 때문이다. 외국인의 공격적 매수가 지속된다면 가격조정 폭은 제한적이다.

한편 최근 원화 강세로 한국은행이 곤혹스러운 상황에 직면했다. 금리인상은 원화 강세를 가속화할 수 있다. 환율만 본다면 금리인상이 여의치 않다. 복병은 물가다. 9월 소비자물가가 전년대비 3.6% 증가했다. 시장 예상치인 2.9%를 크게 웃돌아 유동성 팽창과 맞물려 물가관리에 비상이 걸린 셈이다. 이러지도 저러지도 못하는 딜레마에 빠진 형국이다. 인상과 동결, 어느 쪽 손을 들어주기가 어렵다.

한국은행의 금리 결정 이외에도 미국의 9월 공급관리자협회(ISM) 비제조업지수와 고용동향이 발표된다. 고용동향에선 민간부문의 신규 취업자수가 핵심이다. 시장에선 8만2000명 증가를 예상하고 있다. 참고로 직전 2년(2008∼2009년)간 민간부문에서 총 846만 명이 일자리를 잃었다. 올해 들어 취업자수가 69만 명에 그쳐 실직자의 불과 8%만이 새로운 일자리를 얻은 셈이다. 고용지표에 미국시장이 민감한 이유가 여기에 있다.

오현석 삼성증권 리서치센터 투자전략팀장