“벤처 투자 느는데 영업이익률은 기대 못미쳐”

한경연, 과잉투자 경계 지적

최근 벤처투자 붐이 일고 있지만 투자를 받은 기업들의 영업이익률은 기대에 미치지 못하는 것으로 나타났다. 실제 가치보다 투자금이 몰리는 ‘거품’을 경계해야 한다는 지적이 나왔다.

2일 한국경제연구원은 ‘혁신성장을 위한 금융정책 동향과 시사점’ 보고서에서 “벤처투자 급등세에도 불구하고 벤처 기업 실적은 하락하고 있어 거품에 대비할 필요가 있다”고 분석했다. 또 민간 주도 벤처생태계가 정착하기 위해서는 인수합병(M&A)을 활성화해야 한다고 지적했다.

연구원에 따르면 지난해 국내 벤처투자는 2016년보다 10.7% 늘어 사상 최고치를 경신했다. 이는 박근혜 정부에 이어 문재인 정부도 민간 주도의 벤처투자 활성화를 꾸준히 추진했기 때문이다. 연구원은 “앞으로 벤처투자 성장세를 이어가는 데 긍정적인 효과를 가져올 것”이라고 분석했다.

문제는 ‘거품’이다. 연구원에 따르면 2012∼2016년 사이 국내 벤처기업의 매출 증가율은 15.8%에서 7.9%로 떨어졌다. 영업이익률도 5.7%에서 4.4%로 낮아졌다. 수익을 못 내는 벤처기업이 많아졌다는 의미다. 연구원은 “중소벤처기업군에 한계기업이 집중된 상황”이라고 지적하며 과잉 유동성에 따른 부작용에 대비할 필요가 있다고 분석했다.

연구원은 국내 벤처투자는 투자금 회수가 저조하다는 점도 지적하며 “2016년 국내 회수시장은 국내총생산(GDP)의 0.06%에 불과하고 이는 벤처 선진국 미국(0.29%)과 비교하면 5분의 1 수준”이라고 지적했다. 이태규 한국경제연구원 연구위원은 “앞으로 금리 상승이 이어지면서 다른 자산의 수익률이 벤처투자 수익률을 앞지를 경우 벤처투자가 급락할 수 있다”고 지적했다.

이은택 기자 nabi@donga.com