‘국고채-회사채 금리차’ 연일 확대…자금시장 경색 불안 ‘여전’

14일 오전 서울 중구 하나은행 명동점 딜링룸. 2022.11.14/뉴스1 ⓒ News1

레고랜드 사태로 자금시장이 경색된 이후 정부의 대책이 나오고 있지만 투자심리는 여전히 얼어붙고 있다. 국고채 금리는 9월 연고점 경신 이후 하락하고 있지만, 회사채와 기업어음(CP) 금리가 치솟으며 추가 대책이 필요하다는 지적이 나온다. 전문가들은 당분간 자금시장 경색 문제가 정상수준으로 복귀하기에는 어려울 것으로 보고 있다.

21일 금융투자협회에 따르면 이날 오전 기준 신용스프레드는 165.8bp(1bp=0.01%포인트)로 나타났다. 신용스프레드는 3년물 회사채 AA-등급 금리와 3년 만기 국고채 금리 차이를 뜻하는 말이다.

지난 17일에는 166.8bp를 기록하며 글로벌 금융위기 직후인 2009년 4월24일(171bp) 이후 최고 수준까지 올랐다. 9월말까지만 해도 109.5bp였던 신용스프레드는 연일 상승하고 있다. 통상 신용스프레드 확대는 기업이 자금을 빌리기 어려워졌다는 것을 의미한다.

채권시장 자금경색 문제를 해소하기 위해 지난달 23일 정부가 채권시장안정화펀드(채안펀드) 재가동을 발표했지만 신용스프레드는 확대됐다. 발표 직전인 지난달 21일(124.1bp)과 비교해도 연고점과 42.7bp 차이가 난다.

레고랜드 사태로 불안하던 채권시장은 정부의 조치 등에 따라 일부 안정을 찾는 모습을 보였다. 국고채 금리는 지난 9월26일 연 4.548%까지 치솟으며 연고점을 찍었지만, 지난 18일 3.787%로 최근에는 3%대를 유지하고 있다.

그러나 이미 경색된 자금시장에 레고랜드 사태로 불거진 위기감이 해소되지 않으면서 투자심리는 여전히 위축된 상황이다. 회사채뿐만 아니라 CP 시장까지 차갑게 식었다.

CP금리는 9월22일(3.15%)부터 연일 오르며 지난 18일 5.33%까지 상승했다. 2009년 1월13일(5.37%) 이후 최고치이며, 올해 초인 1월3일(연 1.55%)과 비교하면 큰 차이가 난다.

CP와 양도성예금증서(CD) 금리 차이도 크게 늘었다. 통상 CP-CD 금리 차이가 확대된다는 것은 기업의 신용 위험이 은행보다 커졌다는 것을 의미한다. 이 역시 자금시장 경색을 드러내는 지표다.

CP-CD 금리차이는 지난 18일 기준 134bp로, 금융위기 당시였던 2008년 10월에서 2009년 3월 평균 133.7bp보다 높은 수준이다. 올해 10~20bp를 보이던 격차는 9월30일 연 최저 수준인 3bp까지 줄었지만, 이후 급격히 차이를 벌렸다.

‘역머니무브’ 등으로 머니마켓펀드(MMF) 설정액이 급감한 것도 CP 금리를 올리며 금리 격차에 영향을 미친 것으로 풀이된다. 증권가에서는 연말까지 CP, 자산유동화기업어음(ABCP), 단기사채 만기가 많기 때문에 자금시장이 불안한 상황이 이어질 수밖에 없다고 보고 있다.

김성노 BNK투자증권 연구원은 “한국 신용스프레드는 금융위기 이후 최고치로 상승한 상태”라며 “10월에 발표된 정부 주도의 유동성 지원에도 불구하고 여전히 자금시장 불안이 지속되고 있음을 보여준다”고 밝혔다.

김 연구원은 “연말까지 CP, ABCP, 단기사채 만기가 집중돼 있는 시기라는 점에서 올해 마지막 금융통화위원회에서 금리인상보다는 실질적인 유동성 지원대책이 나올 것인지에 더 관심이 커지는 이유”라며 “유동성 지원대책이 나와야 연말까지 자금시장 불안이 완화될 수 있을 것”이라고 말했다.

시장에서는 오는 24일 열릴 금통위에서 미국 인플레이션 둔화 지표들이 속속 나오고 있고, 국내 경기가 어렵다는 상황을 고려할 때 베이비스텝(한 번에 기준금리 25bp 인상)을 단행할 것으로 예상하고 있다.

공동락 대신증권 연구원은 “크레딧 채권시장이 안정을 찾는 과정은 매우 험난할 뿐만 아니라 적잖은 시간이 필요할 전망”이라며 “통상적인 금리 상승이나 스프레드 확대를 넘어서 ‘경색’ 단계에 진입했던 것인 만큼 단기간에 정상적인 수준으로의 복귀는 순탄치 않아 보인다”고 밝혔다.

공 연구원은 “또 오버킬(overkill)로 불리는 공격적인 긴축을 통해 경기 위축 요인까지 부각될 경우 크레딧 안정은 국채 등 채권시장 내 안전자산이 먼저 안정 궤도에 진입하고 상당 시간이 소요된 이후에나 가능할 것”이라고 강조했다.

(서울=뉴스1)