영풍-MBK, 고려아연 지분 5.3% 공개매수… 총 38% 확보에 최윤범측 추가 반격 고심

주총서 이사진 물갈이 가능성
최윤범측 공개매수땐 36% 지분
의결권 주식 확보 총력 나설듯

고려아연의 경영권을 노리는 영풍-MBK파트너스 연합이 14일 종료된 공개 매수를 통해 고려아연 주식을 5% 이상 확보했다. 본래 목표치인 14.61%에는 미치지 못했지만 기존 주식까지 합쳐 약 40%에 육박하는 의결권을 확보했다. 영풍-MBK 측은 우위에 선 의결권을 앞세워 현재 최윤범 고려아연 회장 측 이사진 물갈이에 나설 가능성이 있다. 최 회장 측은 현재 진행 중인 자사주 공개 매수 전략 수정이나 추가적으로 우군 섭외 등을 고심해야 할 상황을 맞이했다.

영풍은 이날 고려아연 전체 주식의 5.34%(약 110만 주)를 확보했다고 밝혔다. 영풍-MBK 연합은 해당 주식을 1주당 83만 원에 매입한다. 최 회장 측이 제시한 공개 매수가(89만 원)보다 낮지만 마감일이 빠른 영풍-MBK 연합으로 상당수 투자자가 몰린 것이다.

이로써 영풍-MBK 연합의 고려아연 지분은 기존 보유분(33.13%)에 이날 확보분을 더해 38.47%가 됐다. 최 회장 측이 보유한 주식(33.99%)을 일단 앞섰다.

만약 최 회장 측이 현재 진행 중인 자사주 공개 매수 목표량(414만 주)을 달성한다면 영풍-MBK 연합은 의결권 기준으로 약 48%에 달하는 지분을 갖게 된다. 최 회장 측이 시장에 나온 주식들을 의결권이 없는 자사주로 편입시키면, 의결권 있는 주식의 전체 모수가 줄어들기 때문이다.

최 회장 측은 우군인 베인캐피털과 함께 23일까지 고려아연 주식을 최대 20.0%가량 공개 매수할 계획이다. 하지만 의결권 있는 주식은 베인캐피털이 공개 매수에 나선 2.5%뿐이다. 고려아연이 공개 매수하는 약 17.5%는 의결권이 없는 자사주로 편입된다.

최 회장 측이 공개 매수 목표를 달성할 경우 최 회장 측은 의결권 있는 주식 최대 36.49%를 확보하게 된다. 영풍-MBK 연합에 의결권 대결에서 밀리게 된다.

의결권 우위를 바탕으로 영풍-MBK 연합이 다음 달 곧바로 임시 주주총회를 소집할 가능성도 있다. 현재 고려아연 이사진 13명 중 장형진 영풍 고문을 제외한 모두가 최 회장 측 인물이다. 영풍-MBK 연합이 주주총회에서 의결권 대결을 펼쳐 이사진 물갈이를 노리는 것이다. 이렇게 되면 현재 최 회장 측이 가진 고려아연 경영권이 영풍-MBK 쪽으로 넘어갈 수 있다.

영풍-MBK 연합은 입장문을 통해 “오늘은 한국 자본시장에서 의미 있는 이정표로 남게 될 것”이라며 “최윤범 회장 측이 진행하는 고려아연 자사주 공개 매수가 중단되도록 모든 역량을 집중하겠다”고 밝혔다.

최 회장 측은 전략 변화를 고심해야 할 상황에 처했다. 이미 5% 이상의 주식이 영풍-MBK 연합 측으로 넘어간 만큼 앞으로 의결권 있는 주식 모집을 늘려야 한다. 우군인 베인캐피털이 사들이는 주식을 늘리거나, 최 회장 측이 사재를 털어 개인 주식을 늘리는 방법 등이 있다. 기존 주주들 중에서 추가적인 우호 세력을 찾는 방법도 있다. 최 회장 측은 입장문을 발표해 “상대가 제시한 목표치(발행 주식 총수의 14.61%)에는 미달한 것으로 판단된다”며 “추후 적절히 대응해 나가겠다”고 밝혔다.