세계 경제는 금융위기 이후 회복세를 보이고 있지만 2011년에도 풀어야 할 문제가 몇 가지 남아 있다. 2차 양적완화를 하고 있는 미국은 인플레이션 유발에 성공할지와 저금리를 어떻게 유지할지가 관건이다. 아시아와 신흥국은 긴축 정책을 펼치는 과정에서 고성장을 이어갈 수 있는지, 고환율 정책의 후유증을 어떻게 풀 수 있는지에 대한 해답을 얻어야 한다. 내년에는 선진국과 신흥국의 불균형을 어떻게 축소해 나갈 것인가에 대한 정책적 고민도 필요하다.
미국은 내년 하반기 정도면 가계부채 조정이 마무리되면서 디플레 위험에서 벗어날 것으로 예상된다. 민간수요가 회복되면 정부 지출이 줄어들어 성장률은 크게 높아지기 힘들다. 경기가 회복되면 금리가 상승할 위험이 있는데 미국은 정부 부채가 많고 경기회복세를 유지해야 하기 때문에 반드시 저금리가 필요하다. 따라서 내년 하반기 세 번째 양적완화를 통해 국채금리를 낮게 유지할 것으로 보인다.
신흥국 경제는 인플레이션 억제를 위해 긴축정책을 펼치는 한편 고성장과 고환율을 유지하려 할 것이다. 고환율을 유지하면서 들어오는 유동성은 긴축정책으로 흡수할 것으로 예상된다. 다행히 긴축정책이 장기화되지는 않는 데다 중국 경제는 대출 증가가 여전히 경제 성장 속도보다 빨라 성장세가 위축되지는 않을 것으로 보인다.
고유선 대우증권 경제금융팀장