본보-기업지배구조원 16대 그룹 경영건전성 조사
동아일보 경제부가 한국기업지배구조원(원장 강병호)과 공동으로 20대 그룹 중 총수가 있는 16개 그룹의 주주권리 보호, 이사회, 공시, 감사기구, 배당(경영과실 배분) 등 5개 분야의 경영 건전성을 측정한 결과 42.1점에 그쳐 4년 전인 2007년(46.2점)보다 나빠진 것으로 조사됐다. 기업지배구조원은 2002년 한국거래소와 금융투자협회 등이 공동 설립한 사단법인으로, 매년 지배구조 우수 기업을 선정하고 있다.
5개 분야 중 배당은 22.2점, 이사회 운영은 28.9점, 공시는 35.3점에 그쳤다. 공시 건전성은 2007년 45.7점에서 지난해 35.3점으로 10점 이상 떨어져 가장 후퇴한 항목으로 꼽혔다. 그룹별로 60점을 넘긴 곳은 두산 한 곳뿐이었고, 나머지 15개 그룹은 50점을 넘지도 못했다.
○ ‘빅4’ 그룹도 기대 이하
삼성은 2007년 49.0점에서 2011년 43.8점으로 내려갔다. 점수 하락의 주원인으로는 내부거래가 꼽혔다. 자기자본 대비 출자총액 비중이 2007년 10.5%에서 2011년 57.6%로 5배 이상으로 높아졌다. 전체 매출액과 매입액에서 계열사 간 거래가 차지하는 비중도 각각 39.0%, 73.7%로 증가했다. SK는 배당 부문에서 좋은 점수를 얻어 전체 2위를 차지했지만 주주권리 보호 부문에선 10위에 그치는 등 개선해야 할 항목이 많았다.
빅4 중 점수가 크게 떨어진 LG는 허술한 공시가 발목을 잡았다. 대표적으로 LG전자가 지난해 11월 초 유상증자를 ‘뒷북 발표’해 투자자들의 원성을 샀다. 현대차는 점수가 올랐지만 부실한 이사회는 개선해야 할 항목으로 지적됐다. HMC투자증권을 제외한 전 계열사가 대표이사와 이사회 의장을 분리하지 않았고, 경영 성과를 측정하고 성과급 등의 보상수준을 결정하는 보상위원회도 없었다.
○ 그룹 간 경영 건전성 격차 더 벌어져
현대차 외에 두산, 동부그룹도 경영 건전성 점수가 올라갔다. 삼성 등 나머지 13개 그룹의 점수가 모두 하향곡선을 그리면서 이들 3개 그룹과의 점수 격차는 더 벌어졌다. 부동의 1위를 지킨 두산과 꼴찌를 벗어나지 못한 롯데의 점수 차는 27.5점으로 2007년(17.3점)보다 10점 이상으로 벌어졌다.
61.3점으로 1위를 차지한 두산은 각 계열사 이사회에 내부거래위원회를 뒀다. 의무적으로 두는 조직은 아니었지만 이 위원회를 통해 계열사 간 내부거래를 사전 심의함으로써 계열사 간 거래의 투명성을 높였다. 이 덕분에 자기자본 대비 계열회사에 대한 지급보증 또는 담보 제공액이 2007년 0.07%에서 2011년 0.014%로 감소했다.
GS, STX, 한진, CJ, 금호 등도 10위권 밖으로 밀려났다. STX와 GS는 높은 내부거래 비중이 발목을 잡았다. GS아이티엠은 허창수 GS그룹 회장의 아들 허윤홍 씨 등 허씨 일가 18명이 93.34%의 지분을 보유한 정보처리 서비스 업체다. 이 회사가 2010년 거둔 매출 1012억 원 가운데 817억 원이 계열사를 통한 매출이었다. 강덕수 STX 회장의 두 딸이 대주주로 있는 STX건설의 2010년 계열회사를 통한 매출 비중도 51.4%나 됐다. 오덕규 기업지배구조원 연구원은 “선진국 대기업들은 통상 건전성 점수가 60점을 넘는다”며 “경영 건전성은 결국 주가 상승으로 이어진다는 점을 경영자들이 인식해야 한다”고 밝혔다.
장윤정 기자 yunjung@donga.com
이은우 기자 libra@donga.com
김철중 기자 tnf@donga.com