‘따상’ 직후 하락한 SK바사…공모주 투자시 주의해야 할 점은?

“18층(18만 원)에 사람 있어요, (주가를 올리게) 구조대 좀 보내주세요.”

22일 SK바이오사이언스 주주들이 모인 카카오톡 오픈채팅방에서는 하루 종일 ‘소리 없는 비명’이 터져 나왔다. SK바이오사이언스의 주가가 18일 따상(시초가가 공모가의 2배로 오르고 상한가)에 성공하며 화려하게 코스피에 입성한 뒤 2거래일간 큰 폭의 하락흐름을 보이고 있기 때문이다.

지난해부터 기업공개(IPO) 시장에서 공모주 청약증거금이 ‘사상 최대’ 기록을 연달아 갈아 치우고 있지만 상장 후엔 주가가 힘을 쓰지 못하는 ‘전강후약’ 패턴이 반복되고 있다. 최근 개인투자자들의 유입이 늘고 있어 공모주에 투자할 때 주의할 필요가 있다는 지적이 나온다.

● ‘따상’ 직후 하락한 SK바이오사이언스

안재용 SK바이오사이언스 대표이사가 18일 서울 여의도 한국거래소에서 열린 유가증권시장 신규상장 기념식에서 북을 치고 있다. 2021.3.18/뉴스1

22일 유가증권시장에서 SK바이오사이언스는 전 거래일 대비 2만2500원(13.51%) 하락한 14만4000원에 거래를 마쳤다. 상장 첫 날인 18일 ‘따상’을 기록한 뒤 이어진 2거래일 연속 하락세다. 시가총액도 상장 첫날 12조9285억 원으로 코스피 28위까지 올라섰지만 이틀 만에 11조160억 원으로 2조 원 가까이 줄며 31위로 내려앉았다.

상장 후 차익실현 물량이 쏟아지며 주가가 흔들리자 투자자들이 추가로 매도물량을 쏟아낸 것으로 풀이된다. 상장 후 이틀간 외국인은 SK바이오사이언스를 1615억 원어치 내다 팔았다. 기관도 443억 원어치 팔아치우며 하락세를 이끌었다. 반면 개인투자자들은 2242억 원어치를 순매수했다.

투자자들의 희비는 엇갈렸다. 주가가 하락했어도 여전히 시초가(13만 원)보다는 높다. 공모주만 받은 투자자들은 여전히 100% 이상 수익구간에 있다. 반면 주가 상승세가 추가로 이어질 것으로 보고 상장 이후 매수에 나섰던 투자자들은 손실이 불가피해졌다. 한 투자자는 “상한가 한 번만 더 먹고 팔자는 생각으로 상장 첫날 추가 매수에 들어갔다가 손실구간에 접어들었다”며 “행복회로가 가동을 멈춰버렸다. 시장이 참 무섭다”고 말했다.

● 공모주 주가 패턴 반복, 주의해야

이러한 공모주의 주가 흐름이 반복되고 있다는 지적도 나온다. 공모주 시장이 달아오르며 상장 초반 주가가 실제 기업가치와 괴리돼 급상승하다 조정되는 패턴이 나타나고 있다는 것이다. 지난해 상장 초반 사흘 연속 상한가(따상상상) 행진을 벌이며 21만7000원까지 치솟았던 SK바이오팜의 주가는 이달 22일 10만5000원에 거래를 마치며 상장 첫날 종가(12만7000원) 아래로 내려앉았다. 카카오게임즈(5만3500원)와 빅히트(23만 원)의 주가도 상장 첫날 종가(6만2400원, 25만8000원)를 각각 밑돌고 있다.

금융감독원에 따르면 지난해 공모가격이 공모주 주관사가 제시한 희망가격 상단 이상에서 결정된 기업의 14.3%는 지난해 말 주가가 공모가를 밑돈 것으로 나타났다. 나승두 SK증권 연구원은 “강한 유동성이 뒷받침될 때 항상 고평가 논란이 불거질 가능성이 높으니 공모주 투자에 조금 더 신중해야 한다”고 설명했다.

장기적으로는 SK바이오사이언스의 주가가 오를 것이란 의견도 있다. 김지하 메리츠증권 연구원은 “코로나19 백신 생산으로 가치가 높아지고 있고, 코스피200 조기 편입될 수도 있어 주가 상승 가능성이 높다”며 “주당순이익(EPS)을 봤을 때 20만 원 중후반대까지 주가가 오를 수 있을 것”이라고 전망했다.

김자현 기자 zion37@donga.com