[월드 이코노미]오문석/수익보다 '미래' 보라

작년 재테크 테마는 단연 주식투자였다. 각국 주식시장이 사상 최고의 상승률을 기록하면서 주식투자 열기가 과거 어느 때보다 뜨거웠다.

작년만큼은 안되겠지만 올해도 세계 경제가 꾸준한 상승세를 기록할 것으로 전망되면서 주식투자가 가장 유망한 재테크 수단으로 꼽히고 있다.

그렇다면 올해 주식투자의 승부처는 어디일까. 대다수 금융전문가들은 인터넷 정보통신 등 정보기술(IT)주를 추천했다. 비즈니스위크지가 전 세계금융전문가 50명을 상대로 실시한 설문조사에서도 유망종목으로 컴팩 야후 등 정보기술주를 선정한 응답자가 60%를 넘었다.

사실 작년에 미국이나 우리나라 주식시장이 활황세를 보인 것도 정보기술주의 상승덕분이었다.

올해에는 정보기술주중에서도 옥석이 가려질 것이라는 전망이 우세하다. 그렇다면 금융전문가들이 제시하는 옥석 판별의 기준은 무엇인가.

첫째, 수익보다는 매출(구체적으로는 매출액에서 생산비를 제외한 수치)을 중시하라는 것이다. 정보기술산업은 이제 막 성장궤도에 접어든 만큼 당장은 수익을 내지 못하더라도 매출을 많이 올린 뒤 매출액의 상당부분을 마케팅비용으로 활용, 많은 소비자들을 끌어들일 수 있는 기업이 결국은 살아남는다는 것이다. 그렇다고 해서 수익지표를 무조건 무시하라는 것은 결코 아니다. 당장 살아남아야 미래를 기약할 수 있는 법. 특히 수년전부터 진행된 정보기술주 거품논란의 영향으로 올해에는 과거 어느때보다도 수익성 지표가 주가에 많이 반영될 전망이다.

두번째, 포털 전자상거래 등 인터넷 부문의 경우 끝까지 살아남는 기업은 일반투자자들의 예상과는 달리 몇 개 안 되므로 선도업체를 잡으라는 것이다. 작년 12월28일 월스트리트저널에 소개된 크레디스위스퍼스트보스톤(CSFB)의 수석 애널리스트의 분석에 따르면 업종내순위와 시가총액간에는 지수함수의 관계가 있다. 즉, 1위와 2위 업체간 시가총액 차이가 10배라면 2위와 3위 업체의 시가총액은 무려 100배 가량의 차이가 난다는 것이다.

오문석(LG경제연구원 글로벌경제팀장)