[채권단 회사채인수 타결이후]하이닉스 회생 아직 '산넘어 산'

하이닉스반도체(옛 현대전자) 자금지원의 최대난제였던 투신권의 회사채인수가 사실상 마무리됐다.

채권단은 당초 살로먼스미스바니(SSB)가 요구한 채무조정안을 하나도 빼지 않고 다 받아들였기 때문에 이제 남은 것은 외자유치를 통한 독자생존의 성사 여부다.

사실 투신권의 회사채 인수는 채권은행이 져야 할 책임을 손실분담 차원에서 투신권으로 넘긴 것이어서 전체적인 자금지원의 틀과는 관련이 없는 사안이었다.

▽특혜시비는 피할 수 없다〓채권단은 전환사채(CB) 1조원 인수를 결정하면서 “우리만 손해볼 수는 없다”며 신용보증기금이 이 중 7000억원에 대해 보증을 서줄 것을 요청했다.

정부는 ‘부실기업에 대한 보조금’을 주장하는 미국과의 통상마찰과 특혜시비를 우려해 이를 거부했고 대안으로 서울보증보험을 내세웠다.

서울보증보험은 민간기구이지만 공적자금이 수조원이나 투입된 사실상의 정부기관이다.

따라서 예금보험공사가 경영정상화계획 이행각서(MOU)를 받으면서 부실화의 주범이었던 회사채 신규보증을 금지했다가 하이닉스를 우회지원하기 위해 정부 스스로 이를 뒤집는 결과를 초래하고 말았다.

▽외자유치로 살아날까〓하이닉스는 독자생존을 위해 채권단의 자금지원을 전제조건으로 해외주식예탁증서(DR) 10억달러와 하이일드(고위험 고수익)채권 3억7000만달러 등 1조8000억원의 외자를 유치하겠다고 공언했다.

하지만 외자유치 조건과 투자주체가 결정되지 않았고 인수자가 매각협상에서 어떤 조건을 내세울지 알 수 없다. 외국자본의 성격상 국내회사가 어려움을 겪으면 미래의 손실 및 자산가치하락 보상을 요구하는 것이 일반적이어서 협상과정이 쉽지는 않을 것으로 보인다.

재무주간사회사인 SSB는 “하이닉스의 기술력과 시장지배력은 탁월한데 차입금만기가 한꺼번에 몰려 있어 어려움을 겪고 있을 뿐”이라고 주장하고 있다. 그러나 11조6402억원(2000년말 기준)이나 되는 부채를 언제까지 견딜 수 있는지는 여전히 미지수다.

또 반도체산업의 특성상 대규모 설비투자가 필요한데 하이닉스는 이 자금을 이자 갚는 데 사용하고 있어 반도체가격이 폭등하지 않는 이상 기술개발자금을 충당하지 못하는 구조적인 문제에 직면할 수도 있다는 우려가 나오고 있다.

<김두영기자>nirvana1@donga.com

하이닉스반도체 금융지원방안
구분	지원내용
전환사채(CB)	1조원어치(3년만기) 은행권 인수 ※발행 대금은 별도계좌(에스크로 계좌)로 관리해 2002년 상반기중 만기도래하는 회사채의 상환대금으로만 사용
외화대출금 시설대출금	2002년 만기분 7800억원 2003년말까지 만기연장 2003년 만기분 2800억원 2005년말까지 만기연장
신디케이트(협조융자)	신디케이트론 8000억원 2003년말까지 만기연장 (2003년 분기당 2000억원씩 상환)
한도성 여신	수출환어음(DA) 2002년 6월말까지 14억달러 유지. 2003년 6월말까지 10억달러 유지 수입신용장(LC)2003년 6월말까지 4억5100억만달러 유지, 당좌대출한도 2895억원 2003년 6월말까지 유지
기타 대출	2003년 6월말까지 당좌대출한도 2895억원 유지, 일반대출 580억원 유지