[증권]'토빈의 q'로 기업분석 해보니…

입력 2002년 10월 22일 18시 51분

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‘토빈의 q’를 이용해 상장 및 등록기업을 분석할 때 삼성전자 한국전기초자 태평양 등에 대한 투자가 유망한 것으로 나타났다.

반면 SK 대한항공 삼성·LG·대우증권 등은 투자를 조심해야 하는 것며 기아자동차 포스코 신세계 SK텔레콤 등은 중립으로 분석됐다.

UBS워버그증권 이승훈 상무는 22일 ‘토빈의 q로 분석한 기업주가’라는 보고서에서 “시가총액이 대체비용보다 크고, 자기자본 순이익률이 투입자본비용(시중금리)보다 높은 기업에 대한 투자가 유망하다”며 이같이 밝혔다.

이 상무는 “‘토빈의 q’를 이용해 기존의 투자등급을 검증해 본 결과 삼성전자 현대모비스 하이트맥주 태평양 한미은행 등이 가장 유망한 것으로 나타났으며 통신업체 가운데는 LG텔레콤만 유망하고 SK텔레콤 KT KTF 등은 투자에 유의해야 하는 것으로 분석됐다”고 설명했다.

LG홈쇼핑과 CJ39쇼핑, 제일기획과 LG애드, 국민·신한·하나·조흥은행 등은 현재 주가수준에서 투자가 유망한 것으로 나타났다.

반면 삼성·LG·대신·대우 등 대부분 증권사는 투자에 유의해야 할 것으로 지적됐다.

대한항공과 아시아나항공, SK와 S-Oil, 삼성전기와 기아자동차 등도 투자유의 종목에 포함됐다.

홍찬선기자 hcs@donga.com

▼'토빈의 q'란…시장가치를 설립비용으로 나눈 값▼

기업의 시장가치(시가총액)를 그 기업을 새로 시작할 때 들어가는 비용(대체비용)으로 나눈 값. q값이 1보다 크면, 즉 시장가치가 대체비용보다 크면 영업에서 이익을 얻는다는 뜻이어서 추가 투자 동기를 유발한다. 하지만 q값이 1보다 작으면 투자를 멈춘다.

토빈의 q로 본 투자유망종목
종목	현 투자등급	EV/RV(A)	RORV/COC(B)	B/A	분석결과
대한항공	매수	0.34	0.26	0.77	주의
한국전력	보유	0.53	0.73	1.36	중립
기아자동차	매수	0.54	0.58	1.07	주의
SK	매수	0.59	0.57	0.97	주의
한국전기초자	보유	0.63	2.52	4.00	유망
현대자동차	보유	0.65	1.26	1.96	유망
아시아나항공	매수	0.66	0.74	1.12	주의
한진해운	매수	0.74	0.51	0.69	주의
현대상선	비중축소	0.78	0.37	0.47	주의
포스코	보유	0.83	1.20	1.45	중립
LG텔레콤	보유	0.84	1.34	1.58	유망
KEC	매수	0.85	1.45	1.71	유망
금강고려화학	매수	0.90	1.43	1.59	유망
현대모비스	매수	0.92	0.97	2.51	유망
KT	강력매수	0.96	0.97	1.01	주의
삼성SDI	매수	0.98	1.84	1.87	유망
S-Oil	매도	1.10	0.66	0.60	주의
LG전자	강력매수	1.11	2.37	2.14	유망
하이트맥주	매수	1.14	2.19	1.92	유망
대덕전자	매수	1.15	1.94	1.69	유망
삼성전기	매수	1.21	0.77	0.64	주의
태평양	매수	1.24	2.90	2.34	유망
LG애드	매수	1.24	3.01	2.43	유망
삼성전자	매수	1.32	2.85	2.16	유망
KTF	매수	1.41	1.57	1.11	주의
신세계	매수	1.50	2.06	1.37	중립
휴맥스	보유	1.61	4.17	2.59	유망
웅진코웨이	매수	1.61	2.61	2.2	유망
SK텔레콤	매수	2.06	2.91	1.41	중립
CJ39쇼핑	매수	2.58	5.54	2.14	유망
LG홈쇼핑	매수	3.38	7.05	2.09	유망
제일기획	보유	3.63	6.45	1.78	유망