在首爾外匯市場，續10日之後11日也出現了圍繞韓元兌美元的1000韓元水平線展開的激烈攻防戰。
在開盤後，匯率連續兩天一度跌至（韓元升值）900韓元左右，但在外匯當局的介入下，艱難守住了1000韓元的水平線。11日，韓元兌美元的匯率仍以1美元兌1000.3韓元收盤，與前一天的收盤價相同。
專家分析，韓元兌美元的匯率短時間內仍會以1000韓元爲中心上下波動。
▽結果匯率又跌破“1000”=韓元兌美元以1美元兌1000.1韓元開盤後，很快便跌到了999.3韓元。
進入今年以來，韓元兌美元的匯率跌破1000韓元，是自上月23日（998.1韓元）和本月10日（989.0韓元）之後的第三次。在這樣的情況下，外匯當局立即介入市場，把韓元兌美元的匯率提升到1002.4韓元。
此後，匯率在出口企業抛售美元的情況下艱難地守住了1000韓元的水平線。
▽外匯當局的資金儲備充分嗎=前一天，外匯當局買進的美元數額達40億美元（約合4萬億韓元），11日匯率跌破1000韓元後再度購進美元，顯示出了“要守住1000韓元”的意志。
問題在於外匯當局的資金儲備不足。
今年政府能夠爲穩定外匯市場而發行的國債（包括外匯市場穩定用國庫債券、國庫債、外匯平衡基金債券）上限爲21.9萬億韓元。
外匯當局在1、2月份籌集了7萬億韓元，其中2萬億韓元用於還債，而剩餘的5萬億韓元大都在10日用於購進美元。
雖然韓國銀行可以通過發行貨幣大量收購美元，但這是有限度的。如果大量發行貨幣後要從市場中把分散的資金收回，就需要發行貨幣穩定債券，但貨幣穩定債券已達到了泛濫成災的地步。
截至1月末，貨幣穩定債券發行餘額是144.169萬億韓元，於2003年末的 105.4967萬億韓元相比，在一年多的時間裏增加了37%。如今，出現了爲支付貨幣穩定債券的利息而發行新貨幣穩定債券的惡性循環。
所謂貨幣發行，只是韓國銀行通過銀行賬戶調動資金，只是數位形式的流通，並不是真正的印刷新紙幣。
▽“匯率還是利率”，政府進退維谷=雖然政府爲了維持出口競爭力需要維持匯率，但此舉有可能破壞恢復景氣所需的低利率基調，因此政府陷入了兩難的境地。
如果爲了防禦匯率而發行外匯市場穩定用國庫債券或貨幣穩定債券，會使債券發行量增加，進而導致債券利率上升（債券價格下降）。因此，儘管資金儲備並不充分，但政府仍不敢發行外匯市場穩定用國庫債券。
財政經濟部高層官員雖然沒有公開聲明，但他們一致認爲比起匯率穩定，低利率政策基調更加重要。
總管匯率政策的財政部國際業務政策官陳棟洙也於10日表示：“有傳聞說政府爲防禦匯率將追加發行外匯市場穩定用國庫債券，但3月份還沒有發行國債的計劃。”
財經部次官補樸炳元說明說：“對於匯率政策基調、市場介入、資金餘力等問題無可奉告，但爲了穩定利率減少國庫券發行計劃的當前政策基調沒有變化。”
鄭景駿 申致泳 news91@donga.com higgledy@donga.com
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