有觀測指出，美國的“企業獵人”卡爾•伊坎（69歲）將放棄此前一直在推進的對世界最大媒體集團——時代華納的攻擊，把矛頭轉向KT&G。
因此，KT&G正在通過曾擔任時代華納經營權防禦顧問的高盛集團正在絞盡腦汁收集伊坎和他的“聯合軍”相關資訊並分析戰略。
○ CNN（美國有線電視新聞網）“集中進攻KT&G”
《華爾街日報》17日報道說，擁有時代華納的3.3%股票的伊坎，放棄了想要掌握時代華納的經營權的計劃。
伊坎自去年8月宣佈參與時代華納的經營之後，一直在要求將公司分成4個子公司，並大規模回購公司股。
《華爾街日報》分析說，分裂企業的要求遭到主要股東的反對的伊坎，與時代華納的管理層達成了某種協定之後，停止了攻擊。
因此，CNN預測說，伊坎以後將集中進攻生命工學企業的ImClone和韓國的KT&G。
個人資産達到78億美元（約7.8萬億韓元）的伊坎在美國也是屈指可數的企業獵人。從80年代開始，通過TWA航空，通用汽車（GM）、US鋼鐵公司、納比斯科 （Nabisco）等敵對性兼併收購(M&A)，每件平均獲取了數億美元的差額利益，從而名聲大噪。
在證券業界和經濟界異口同聲地表示：“他是收購SK（株）的索維雷根(Sovereign) 資産運營公司根本不能與之比較的巨頭。”
金永鎮M&A研究所所長金永鎮（音譯，45歲）表示：“如同紐約華爾街的猶太人一樣，他的M&A戰略只有一種，就是只把焦點放在了‘高收益的創出’上。”並稱：“爲此，他會動用收購經營權，出售資産，威脅管理層等所有的手段和方法。”
○第2輪鬥爭已經開始
從此前的投資戰略事例來看，有一定的模式。
首先是選定目標企業。廉價，且股權分配情況較好，較容易公略的企業是他的主要目標。
第1階段是秘密收購股份，等到擁有一定股權之後，再公開擁有股份的事實。在宣佈參與經營之後，通過回購公司股，出售房地産，選任理事團等，來對公司管理層施壓。
第2階段是正式“戰爭”。通過委任狀對決，與企業一較高下是其特點。
到最後的第3階段，如果公司股價大幅上漲，就會賺進差額離開，如果股價沒有上漲，就會進行“green mail”，即，以高出市價的價格，將自己手中擁有的經營權，出售給脆弱的大股東。
偶爾還會像目前正在進行中的加拿大費爾蒙特酒店與度假村公司收購案一樣，買進51%的公司股權掌握經營權之後，再高價出售。
作爲伊坎方面的聯合軍Steel Partners，將經營資金的60%投資到日本市場的股票基金公司。總裁是被伊坎推薦爲KT&G的社外理事的沃倫（音譯）。
Steel Partners在此前使用過很多次的戰略是，看上去好像是要進行M&A一樣，通過股票公開買進等來公開買進狀況，從而誘導股價上升之後，從中獲取相當的差額。
收購KT&G6.59%的股權的伊坎繼推薦外部董事之後，開始確保委任狀。KT&G也在17日宣佈，爲了在3月的股東大會上的投票對決，將從20日開始，展開確保委任狀的活動。現在，第2輪鬥爭已經打響。
金相洙 ssoo@donga.com
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