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由於“不著調的話”,金融市場陷入混亂局面

由於“不著調的話”,金融市場陷入混亂局面

Posted March. 27, 2008 08:13   

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“目前,最要緊的事是控制物價。”(李明博總統)

“報導稱總統的意思好像是‘物價比增長優先’,但事實並非如此。”(姜萬洙,規劃財政部部長)

“最近,韓元兌美元的匯率達到了1030韓元,這其實是試探性地衝撞‘天棚’。”(李成太,韓國銀行總裁)

每當經濟政策首腦層突然性地提出有關增長、物價、匯率、利息等沒有調諧的發言,市場就開始波動。最高層的當局者只是根據各自合理的邏輯和堅信道出自己的主張,但是由於出現一些相矛盾的發言,金融市場只能乖乖地遭受著由此而來的傷害。

姜部長自上個月29日就任以後,作為所謂的匯率主權論者,直接或間接地向市場道出了明確的口信。概括其內容,就是比起物價,更是為了增長和經常收支,匯率的上升(韓元價值下跌)和利息的降低是有必要的。於是,市場立即做出了反應。匯率暴漲,而市場利息表現出了下跌趨勢。

但是,隨之而來的是比起增長更要注重物價的反對論。總統于22日以好像結束爭執的樣子稱:“目前,我們儘快採取措施的最為緊迫的事是控制物價。”

然而,姜部長于25日晚在某講座中曾表示,這種解釋是錯誤的。他說明:“報導稱總統的意思好像是‘物價比增長優先’,但事實並非如此。”姜部長接著表示,有必要縱容利息的下調和匯率的上升,他稱:“10年前雖然正常收支處於惡化狀態,但是隨著韓元價值的攀升,阻止了外匯危機。而現在的狀況就很類似。”

26日,財政部的一位官員崔重卿也參與道:“目前,韓國與美國的政策利息差距已經擴大到2.75%。如果內外利息差距過大,將會成為導致外國資金急劇進出等使市場不安的因素。”

圍繞這些發言,市場的解釋也多種多樣,如“姜部長否認了總統的發言”、“經濟政策的指揮平臺也失蹤了”等等。

市場對姜部長的26日發言理解為“顛覆了總統的發言”。但是,綜合財政部和青瓦台的高層當局者的發言發現,姜部長的發言是在與青瓦台的深思調節中形成的。

財政部的高層人員說明:“分析22日總統的發言錄,分明有‘目前最為緊迫的政策是物價,但7%的增長戰略還是要繼續’。儘管如此,輿論卻認為市場好像淪落到增長政策的次要對象,於是姜部長才給予糾正的。”

意思是,再次強調總統發言的正確意圖。

青瓦台的當局者還表示:“總統國政規劃首席秘書長郭承俊或總統經濟首席秘書長金仲秀每天都要隨時通話2、3次,如此多的接觸,姜部長在提示有關總統發言的解釋時怎能不與青瓦台的首席們進行意見交流呢?”

青瓦台的代言人李東官說明:“報導稱總統的意思好像是‘物價比增長優先’,而這與總統的真義有些不同。”

值得矚目的是韓國銀行方面的對應。

李總裁在此期間一直與姜部長作對,提出了“韓國銀行的最高目標是物價的穩定”“最近,韓元兌美元的匯率達到了1030韓元,這其實是試探性地衝撞‘天棚’”等發言。

韓國銀行稱“如果降低利息則可以刺激總需求,從而增加收入,而經常收支的赤字幅度也會擴大的。”意思是要改善經常收支,就要上調利息。韓國銀行還提出實證資料表示,如果將政策利息上調0.25%,經常收支經過三年後將會改善年均3億7000萬美元。

對於匯率政策表示:“原則上是政府的固有許可權,但是韓國銀行法規定韓國銀行要對政府的匯率政策有履行協議的頭腦。要穩定物價,就要穩定匯率。”

姜部長的發言傳開的26日,韓元對美元的匯率比前天暴漲10.50韓元,以986.80韓元收盤。前天由於李總裁的“天棚測試”發言,韓元對美元的匯率竟然下跌了20.9韓元。每當政策當局相矛盾的發言重複出現時,匯率就會動盪。

利息也是如此。3年滿期國債的利息在上週末隨著李總統對物價重視的發言,對利息下跌的期待小時,而在24日暴漲了0.11%。

某商業銀行的有關人士批判道:“隨著當局者吐出尚未理順的發言,不但沒能穩定市場,反而煽動了其變動性。”