27日是美國的“黑色星期五（Black Friday）”，不知韓國股市是否可以乘勢回升。美國流通行業所稱的黑色星期五並非“股市暴跌的星期五”，而是指零售行業扭虧為盈。黑色星期五也是判斷美國是否可以在缺少工作崗位的情況下恢復國民消費心理的依據。韓國股市乃至世界股市都極為關注美國人是否會在年底掏出腰包。
韓國股市曾於9月22日創下年中最高值（1，7188.88），但在之後兩個月，股市一直都在下滑。根據韓國交易所於22日公佈的消息，與年中最高值相比，韓國綜合股價指數20日的下降率達到了-5.72%。在世界11個主要證券市場中，韓國股價指數的下降率是繼日經股價指數（-10.73%）之後最高的一個。香港恒生指數於本月16日、美國道鐘斯指數與巴西聖保羅證券交易指數於17日、俄羅斯交易系統指數於18日創下了年中最高值，但是韓國因過早創下年中最高值，目前似乎正在逆向行駛。
韓國證券市場近兩個月的業績之所以不佳，主要是因為國外投資者的收購勢頭有所減緩。9月，國外投資者的淨買入額達到了4兆6706億韓元。但是，上個月國外投資者的淨買入額比9月下降69.4%，僅達到了1兆4274億韓元。其中，美國與英國的投資者的淨買入額下降幅度最高。美國投資者上個月的淨買入額已從9月創下的1兆356億韓元減少到了3496億韓元。英國的淨買入額也從3兆2575億韓元減少到了84億韓元。
曾經有分析指出，韓元升值有可能影響到第四季度以後的股票銷售。而外國人“購買韓國股票”的勢頭之所以減弱，似乎與這一分析結果不無關係。韓國信永證券分析師金世中表示：“美元弱勢及韓元升值等原因也造成了韓國證券市場的不景氣。”
各界對韓國經濟提出的悲觀預測也限制了韓國證券的購買勢頭。國內經濟先行指數增長率已經連續三個月比前一個月下降。KTB投資證券分析師樸錫炫表示：“各界對國內經濟先行指數增長率提出的憂慮造成了9月底以後韓國綜合股價指數不景氣的局面。”
但是，已持續兩個月的不景氣局勢似乎已經從上周開始得到好轉。上周，韓國綜合股價指數上漲了3.1%，與國際證券市場的局勢相比，韓國股價指數處於強勢。值得關注的是，上個月國外投資者的淨買入額達到了1兆韓元，各界對韓國股市再度回升的期待正在高漲。
證券界專家普遍認為，韓國股市的回升與否取決於美國的消費指數。美國雖然無望在短期內提高雇用率，但如果消費回升，還將支撐國際證券市場。
而可以評價美國消費是否回升的依據就是即將來臨的27日的黑色星期五。根據近4年的調查結果，有63.8%的消費者會在開始大規模減價的11月的最後一個星期五進行購物，因此27日將成為評價整體消費水準的重要依據。2000年代以後，美國12月的銷售額逐年上升，2007年創下了3764億美元的最高值。但是在爆發金融危機後，去年的銷售額下降到了3364億美元，因為去年的消費極為蕭條，所以各界認為消費者會在今年購買去年沒有購買的那一部分，這就是所謂被壓制的消費的爆發。
對於美國年底消費的期待值極為低下，但是如果被壓制的消費爆發，消費還將促進國際證券市場的同步上升。Taurus投資證券分析員李慶洙預測道：“如果美國消費者的年底消費業績較佳，我們可以期待單憑消費提升經濟。如果结果叫好，股价将会创出惊人的效果。”
但是，如果有關美國消費的指數低迷，則有可能造成一連串的蕭條局勢。未來資產證券分析員鄭勝才表示：“根據以往的經驗，美國傳來經濟回升消息時，國內證券局勢並沒有發生太大的變化。但是，一旦有壞消息傳來，國內的反映就會極為敏感。如果美國消費指標低於預測值，韓國證券市場有可能無法擺脫不景氣的局勢。”
申水晶 兪載東 crystal@donga.com jarrett@donga.com
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