現代汽車集團的支配結構調整最終演變成了現代汽車和美國對沖基金艾略特之間的選票對決。
艾略特近日發布宣戰布告，聲稱將對現代摩比斯和現代汽車物流的分割合並投反對票。現代汽車集團副會長鄭義宣隨即表示，“絕不會動搖，”將與其正面對抗。持有10.1%現代摩比斯股份的國民年金究竟站在哪壹方也備受關註。隨著29日“決戰股東大會”的到來，現代汽車、現代摩比斯、現代汽車物流等相關企業的股價也將出現動蕩。
被稱為“行動主義基金”的艾略特11日通過正式聲明表示，將對現代汽車集團的支配結構調整“投反對票，並奉勸其他股東也投票反對”。行為主義基金往往積極介入自己持有股份的公司的經營，並在短期內獲取收益後離開。
此次被艾略特定為目標的企業是現代汽車。艾略特聲稱擁有現代汽車、起亞汽車、現代摩比斯的股份約達10億美元（約10700億韓元），正在動搖現代汽車集團。艾略特上個月首次登場時聲稱“歡迎現代汽車集團支配結構調整”，隨後提出了新的要求，最終表示要“投票反對”，並露出了隱藏的利爪。
壹向謹慎對外發言的鄭義宣也在這次事件中做出了異乎尋常的反應。他直接表示：“支配結構調整是提高現代汽車未來競爭力的必不可少的過程。”現代汽車也改變了初期克制應對、態度溫和地表示“將聽取意見”的戰略，采取了不惜壹場戰爭的戰略。現代汽車集團內部強烈認為，“無論如何，艾略特的股份總共只有1.4%”，現代汽車集團的結構調整最終會如願以償。
從雙方開始交鋒的4月4日起到目前為止，股價暫時穩定。現代汽車的股票從每股150500韓元上漲到上個月24日的165500韓元，但上周以152000韓元收盤。同期，現代摩比斯的股價反而從258000韓元降至231500韓元。起亞汽車的股價在約32000韓元至34000韓元左右之間徘徊。汽車業界壹致認為：“艾略特的最終目標是盡可能地擡高手中持有的股票的價格，以賺取差價利益。”到目前為止，股價並未按照艾略利的意圖繼續浮動。不過自從艾略特和鄭義宣正面交鋒之後，從14日起股價如指如何變化值得關註。
看到對現代汽車的直接攻擊沒有奏效，艾略特又試圖以“現代摩比斯=三星物產”的框架進行新壹輪的攻擊。艾略特在最近開設的韓國語網站上指出，現代汽車的支配結構調整和三星物產與第壹毛織的合並建議相似，聲稱“合並比例計算不公平”。艾略特還攻擊稱：“現代汽車在2015年以105000億韓元購買韓國電力用地的合同，是典型的經營失敗案例。”
在股東大會之前，現代汽車接受艾略特的要求擴大分紅的可能性不大。對於支配結構調整，公正交易委員會委員長金尚祚表示：“艾略特的要求是違法的，”顯示助戰立場，預計原有方案將被推進。在現代摩比斯的股份中，現代汽車集團總裁鄭夢九、現代汽車集團等現代汽車集團的友好股份共計31.1%。最終，擁有1.4%股份的艾略特究竟能吸引多少外國投資者的股份，國民年金會站在誰的壹邊，將成為變數。韓國經濟研究院企業制度組長柳定柱（音譯）預測說：“因為有以前三星物產、第壹毛織事態的教訓，所以國民年金這壹次將在盡量符合國家利益和股東利益的原則立場上行使投票權。”
李恩澤記者、卞鐘國記者 nabi@donga.com · bjk@donga.com
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